2017送白菜网址全球最大 兴业证券张忆东:经济明年有望见底 长期看多中国资产

2020-01-11 12:10:06

2017送白菜网址全球最大 兴业证券张忆东:经济明年有望见底 长期看多中国资产

2017送白菜网址全球最大 兴业证券张忆东:经济明年有望见底 长期看多中国资产

2017送白菜网址全球最大,兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东:中国经济明年有望见底 长期看多中国资产

证券时报记者 康殷

从深秋到寒冬,市场目前可能处于底部区域,投资者应对中国未来保持信心。

10月19日,“廓清迷雾 洞见未来”——证券时报2018“金翼奖”港股通公司价值盛典上,兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东作了题为《从深秋到寒冬,全球金融市场规律重演》的主题演讲。张忆东认为,中国经济明年中期有望见底。

三座大山

压制港股市场

就目前全球经济环境,张忆东认为“三期”叠加,“三座大山”压制港股市场。全球货币环境收缩期、中美大国关系调整期、中国经济周期下行期,这三期叠加,见底改善的平衡点还没有找到,至少还有2到3个季度才能熬过最苦的日子。

张忆东指出,上述“三期”叠加催生了“三座大山”,就是美债利率上行(全球债务风险恶化)、风险溢价上行(风险偏好恶化)、全球经济基本面下行。未来几个月,在三座大山的压制下,新兴市场乃至全球股市都凶多吉少。现在的美国股市就像8月之前的教育医药消费等强势股,投资者须警惕四季度美股补跌风险。

中美过去近40年以合作为主导的阶段结束,竞争对抗为主导的阶段刚刚开始,中美关系急转直下。何时改善?张忆东认为,至少需要等待中美双方阶段性妥协,特别是美国妥协,这需要美国经济,至少美股恶化。长期来看,中美贸易战并不悲观,中国已经是世界第二大经济体,当经济层面对美国形成挑战,引发大国博弈很正常。“像春夏秋冬一样,到了一定层面以后指望妥协、认怂,没有出路,只有自己坚持正确的事情,进一步改革开放,我们中国经济的竞争力还是很强的。”张忆东补充说。

中美关系解铃还须系铃人。张忆东指出,中国希望以德服人,希望谈判,但对方不希望接触,希望打贸易战,直到其国内利益受到损失才考虑变化。“因为短期中美贸易战对中美市场的影响,今年11月之前很难有突破,预计转机最快也要到G20之后,即今年12月。”张忆东说。

明年中期

中国经济有望见底

从全球角度观察中国市场,A股已“先跌为敬”,主动收缩趴在下面。“如果把全球当作一个大股市,每一个国家的股市作为一个股票,你会发现新兴市场,特别是A股以及港股,我们属于先跌,当它跌无可跌的时候,自然会反弹。”张忆东说,从全球的角度来说,中国市场有相对收益,现在高高在上的,恰恰是美国、印度等市场,可以考虑做空。

张忆东指出,中国经济的小周期(库存周期)已经进入下行阶段。从2016年二季度作为起点算起,这一轮的库存周期已经见顶回落,未来两三个季度可能会进一步下滑。因为中国经济先主动收缩、调整,到2019年中期,中国经济可能在全球率先见底。

从中期角度来看,新兴市场乃至全球股市都是凶多吉少,港股和A股也不容幸免。乐观来看,今年12月中美或达成一些协议性内容,会有部分反弹。美国股市调整到一定程度时,美联储就会降息。明年中期,6月或8月份美联储很可能会降息。